必威:玻璃V型反轉偏強走勢將延續

作者:必威体育网址     |    时间:2020-06-10     |    浏览:74

鄭商所玻璃期貨主力9月合約自3月中旬以來走出了典型的“V”型走勢。全國范圍內玻璃出廠報價連續上調,玻璃現貨價格超跌反彈,必威体育网址庫存削減明顯。受到5月6日高速路恢復收費消息的刺激,下游加速提貨,庫存拐點出現,玻璃廠借機提價,并且多給出保價政策,讓中下游更加放心積極的垃貨,玻璃市場呈現出旺季氛圍。同時,隨著國內重大公共衛生事件被很好的控制以及天氣的轉暖,下游復工較好,深加工企業訂單量增加,拿貨積極性較高,部分廠家適量囤貨,各區域深加工企業開工率提升,整體開工率在85%左右,部分大廠滿負荷生產,市場整體產銷情況良好,短期需求端或保持良好狀態。當前下游加工廠持有一定貨源,中間商出貨壓力多有增加,后期市場逐步進入消化社會庫存階段,漲勢將減緩。并且6月以來多降雨不利于下游開工,多條生產線有點火預期,預計6月份玻璃現貨價格滯漲穩定為主,期貨價格可能出現小幅調整,但空間預計不大。2019年下半年竣工端表現較好,疫情過后預計還將延續良好態勢,竣工面積年內存較大修復預期,因此比較看好后市玻璃需求。總體來說,行業產能利用率同比下滑,但短期產能釋放有增加預期,需求有積累,預計后期玻璃還將延續上漲態勢,短期節奏或有反復。技術面來看,玻璃9月合約回調點位預計在1390元/噸附近,但依舊以上漲趨勢為主,多單繼續持有或等待回調1400元/噸附近逢低做多為主,目標位1500元/噸左右。

玻璃市場現貨價格連續走高,市場信心向好。5月份以來,玻璃三大指數連續走高。截止2020年6月4日,中國玻璃綜合指數1033.74點,月度增加61.67點,季度下降122.2點,年度減少48.97點;中國玻璃價格指數1046.46點,月度增加64.25點,季度下降145.3點,年度下降56.72點;中國市場信心指數982.84點,月度增加51.33點,季度下降29.84點,年度下降17.98點。

華北地區浮法玻璃價格漲勢明顯,累計上漲3-10元/重量箱不等,整體產銷情況良好。五一假期期間得益于高速免費貿易商、深加工企業拿貨積極,沙河、京津唐區域走貨速度較快,個別廠家產銷在150%-180%,庫存縮減明顯。截至6月4日當周,河北地區廠家庫存由月初的1458萬重量箱降至1004萬重量箱,降幅可達31.14%。經過幾輪連續上漲,26日起下游拿貨略顯謹慎,市場走貨稍有放緩,價格漲勢放緩。供應端,月內華北共有7條生產線停產,涉及產能4700t/d,沙河產能集中度提升明顯,供應壓力縮減。

華東地區浮法玻璃企業價格提漲明顯,市場交投良好。受五一節后高速路恢復收費消息支撐,小長假期間,多數中下游客戶均有一定量囤貨,節后首周,整體出貨仍無明顯縮減,各原片企業價格出現較明顯上調,漲幅2-3元/重量箱不等,個別廠調價較頻繁,漲幅在4-7元/重量箱不等。因前期市場實際成交價格偏低,部分企業處虧損狀態,企業價格提漲后,市場成交價格亦有跟漲;中下旬開始,華東市場企業價格提漲速度稍有放緩,中間商提貨量縮減,下游深加工企業多數按需一定量補貨為主,但受華北市場部分產線放水停產消息利好支撐,20日后,部分企業陸續小幅探漲,漲幅1-2元/重量箱,江蘇市場企業價格處偏高位水平,但產銷有明顯放緩,據卓創資訊數據顯示,部分廠月底產銷僅7-8成。整體來說,華東玻璃市場5月份價格出現明顯回漲,庫存環比縮減速度加快,預計華東浮法玻璃價格將維持穩中小漲節奏,具體落實情況尚待跟進。

華中地區浮法玻璃市場止跌上漲。隨著北方產線產能變動利好消息支撐,加之高速恢復收費等消息提振,月內市場整體產銷表現良好,出貨速度加快,但受運輸方面因素影響,外省流出貨源量少有縮減,省內中下游提貨積極性較高,截止月底,個別廠庫存已降至偏低位狀態。價格方面來看,因前期湖北市場價格持續低位運行,企業調漲意向強烈,同時外圍市場價格提漲對其亦有一定帶動作用,月內各企業出現連續小不增加,累計漲幅在11-14元/重量箱不等,個別企業報價已漲至80元/重量箱左右,市場成交價格雖部分前期訂單仍有執行,但新簽訂單價格亦有跟漲。本月26日以后,隨著中下游備貨達一定水平,企業走貨速度明顯放緩,但基本仍維持產銷平衡狀態,多數企業暫持穩價觀望態度,加之月底期間,多數以結賬回款為主,預計6月初,華中市場仍保持暫穩趨勢。

華南地區玻璃市場觸底反彈,價格大幅上揚,基本收復4月份失地,庫存削減至相對正常水平。4月華南玻璃價格超跌,南北倒掛明顯,下游加工廠訂單好轉下,激發中下游抄底備貨,5月份價格加速上漲,尤其馬來產線產量縮減,龍頭企業拉漲下,中上旬價格上漲迅速,庫存快速削減,中旬后馬來貨源到貨減少,大廠庫存大幅削減。下旬中下游持有一定貨源,加之雨水增多,漲勢減緩。當前福建、廣西區域庫存水平仍偏高,廣東多數廠庫存降至正常水平。產線方面,月內漳州旗濱600噸五線復產,北海信義1100噸二線新點火,預計6月中旬出玻璃。6月份進入社會庫存消化期,加之新增產能投放,預計6月份市場偏穩,進一步上漲動力受限,6月下旬隨著社會庫存消化,量價或有上升。

西南地區浮法玻璃市場穩步上漲,川渝價格累計上調9元/重量箱左右,云貴區域漲幅略小,庫存得到有效削減。月內西南區域下游加工廠訂單上升明顯,同比增加20%-30%,加之產能略有縮減,市場信心良好,中下游持續備貨,加之湖北到貨價格逐步上漲下,當地價格持續上漲。川渝穩步上漲,多輪提漲。云貴區域個別廠庫存較高,價格漲幅較小,當前云貴區域價位偏低,后期存進一步補漲空間。后期社會庫存存一定消化期,但受出口影響小,整體或好于沿海區域,預計6月份市場仍存小漲預期,漲幅將有明顯縮窄。

西北地區玻璃市場多數企業針對局部區域價格上調,漲幅1-2元/重量箱不等。一方面受下游深加工復蘇影響,陜西、蘭州、寧夏、烏海白玻市場產銷環比有所好轉,多數廠白玻庫存有所縮減;另一方面,月內西北小范圍會議召開,會后各廠根據自身情況進行不同幅度價格調漲,漲幅1元/重量箱左右。但針對主要地區西安市場價格暫無調整。色玻整體產銷一般,庫存稍有回漲。后期來看,隨著青海耀華600T/D白玻產線點火復產,后期或對周邊區域出貨形成一定壓力,現階段企業多穩價觀望為主,出貨消庫為主要目的。預計6月份西北浮法玻璃市場價格仍延續偏穩走勢,個別庫存低位企業價格或有調漲預期。

東北地區玻璃市場價格大幅反彈,廠家庫存削減,至月底除個別大廠庫存較高外,其他廠均處正常或地位。東北當地需求好轉,加工廠訂單上升明顯,市場備貨積極性較高,拉動價格不斷提漲,并且外銷山東等區域下,多數廠庫存快速削減至正常水平。下旬東北出口略好轉,但以前期款項提貨為主,出口真正有效復蘇或仍需時日。價格不斷上漲上,東北南下難度較大,但北方產能縮減,供需環境好轉下,東北或一定程度受益。

天然氣方面,5月上旬5月6日0時起,高速公路恢復收費,對物流行業造成一定沖擊,部分重卡車輛停運,西北、華北、西南加氣站LNG需求明顯下降,LNG工廠為刺激出貨下調報價,接收站價格同步下調。5月中旬,LNG工廠開工負荷持續走高,接近60%,而進口LNG接收站的槽批量也持續保持高位,市場LNG供應非常充足;下游需求方面,部分被高速收費影響的物流暫未完全恢復,京津冀周邊道路通行部分受限,物流運輸受一定影響,LNG價格繼續下跌。5月下旬,市場供應保持充足,隨著亞洲現貨到岸價持續低位,LNG接收站進口成本降低,多以大幅讓利促銷為主;工廠方面,整體價格下行為主,不過由于部分工廠已基本成本線附近運行,加之西北區域距離海氣資源距離較遠,月末該地區價格呈現窄幅上漲走勢。

純堿市場方面,5月份國內重堿市場弱勢下滑,廠家出貨壓力不減。純堿廠家重堿庫存居高難下,多數浮法玻璃廠家原料純堿庫存天數在20-30天,部分廠家原料純堿庫存天數高達60天。加之近期輕堿價格持續下滑,利空重堿市場,重堿價格承壓下行。5月國內重堿價格下調100-200元/噸,國內重堿主流送到終端價格在1200-1350元/噸不等,沙河地區重堿主流送到終端價格在1230元/噸左右。

石油焦方面,5月國內石油焦市場整體表現良好,市場成交氛圍活躍。5月上旬,石油焦整體以穩定為主,個別煉廠有上漲表現;5月中旬到月末,在煉廠無庫存運作情況下,石油焦漲勢良好。裝置動態方面,中石化下屬煉廠天津石化檢修;地煉方面永鑫、華祥檢修,富宇、嵐橋、恒源開工。據卓創資訊測算,5月29日國內石油焦均價為958元/噸,較4月29日漲75元/噸。山東地煉均價在966元/噸,較4月29日漲119元/噸。低硫焦方面,石墨電極市場表現穩定,低硫焦資源供應較為緊張,受此支撐低硫焦價格有所上漲。中高硫焦方面,預焙陽極市場開工情況較好,5月陽極定價上漲,電解鋁高位支撐,多方利好,中高硫焦保持良好走勢。

2020年6月5日玻璃產能利用率為66.45%,環比下降0.04個百分點,基本持平。剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為78.27%,同比去年下降5.86%。在產玻璃產能90342萬重箱,同比去年下降3678萬重箱。

全國浮法玻璃市場廠家整體庫存仍有下降,沙河受前期產線停產支撐,去庫超預期,整體市場進入去社會庫存階段,多數區域出貨有所減緩。華北本周整體出貨有所減緩,多數廠產銷平衡,沙河望美出貨良好,因前期部分產線停產支撐,整體庫存削減依舊明顯,目前沙河廠家庫存752萬重量箱。華東出貨有進一步減緩,但多數廠產銷維持尚可,庫存仍有下降,浙江大廠庫存削減明顯。華中湖北地區近期船只較緊張,當地加工廠訂單良好,一定補庫下,庫存小幅削減;湖南大廠出貨良好,穩步去庫。華南廣東區域出貨減緩,加之受降雨影響,多數廠周內產銷基本平衡,個別廠小幅去庫;福建廠家去庫幅度縮減。西南加工廠訂單飽滿,保持小幅去庫節奏,云貴區域出貨良好,川渝較前期出貨略有減緩。東北出貨維持較好,庫存仍有進一步削減,多數廠庫存較低。西北需求增量,庫存小降。后期市場看,降雨增多下一定程度影響工程進度,但部分區域農忙或一定程度影響出貨,但趕工支撐下,剛需預期尚可,出貨仍將得到一定維持。

房地產占據玻璃需求的75%左右,2019年下半年以來房地產竣工端表現較好,如果沒有此次新冠疫情,房地產竣工端將會在一二季度延續下去。但由于疫情的影響,竣工端對于玻璃的需求積累延后。從下圖可以看出,2017年下半年以來,新開工面積保持較好增長,而竣工面積2018年以來出現下滑,雖2019年下半年小幅修復,但差值依舊較大。而從期房銷售面積看,2018年以來一直保持正增長,交房需求以及銀行貸款方面同比略有好轉的情況下,竣工面積年內存較大修復預期。

1-4月份,房地產開發企業房屋施工面積740568萬平方米,同比增長2.5%,增速比1-3月份回落0.1個百分點。其中,住宅施工面積521043萬平方米,增長3.8%。房屋新開工面積47768萬平方米,下降18.4%,降幅收窄8.8個百分點。其中,住宅新開工面積35248萬平方米,下降18.7%。房屋竣工面積19286萬平方米,下降14.5%,降幅收窄1.3個百分點。其中,住宅竣工面積13709萬平方米,下降14.5%。

2020年4月,國內疫情防控形勢持續好轉,汽車行業產銷也逐步恢復到正常水平,當月產銷環比繼續保持較快增長,同比也結束下降,呈小幅增長。其中,商用車同比增長較為明顯,產銷量創月度歷史新高;乘用車市場尚未完全啟動,產銷量仍低于上年同期水平。4月,汽車產銷分別達到210.2萬輛和207萬輛,環比增長46.6%和43.5%,同比增長2.3%和4.4%。

玻璃廠庫存出現去化,雖然有公路運費上調之前的加速提貨的因素,但也體現出下游對后市需求的向好預期。并且華北地區生產線部分停產,國內玻璃市場信心被提振,價格止跌。隨著天氣轉暖,玻璃需求有望進一步轉暖,供需將會逐漸收緊。但短期高庫存壓力比較大,也將會持續抑制玻璃價格。

目前國內玻璃和純堿行業面臨著同樣的高庫存問題。玻璃庫存出現了拐點,并且玻璃下游需求后市預期較好。但純堿行業庫存可以滿足國內消費2個月之久,并且下游需求較為疲軟。因此,后期玻璃預計較純堿更強。4月份月報價差在-160元/噸時已經提示多玻璃空純堿操作,目標位-50元/噸。目前玻璃-純堿9月合約價差為-32元/噸附近,6月份可考慮繼續多玻璃空純堿操作,目標位50元/噸左右。

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